PMI逆预期回落增长动能仍弱 明年经济压力或更大
中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心11月1日发布的数据显示，2014年10月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，较上月回落0.3个百分点，为5个月新低。多方分析认为，PMI未能如预期回升，预示着当前市场内生动力仍弱。受益于近期陆续出台的调控政策，四季度经济增长可能基本保持平稳，但随着政策效力消退，明年中国经济将面临更严峻考验。
意外 PMI逆预期回落
从12个分项指数来看，同上月相比，产成品库存指数和从业人员指数上升；供应商配送时间指数持平；生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、原材料库存指数和经营活动预期指数有所下降。
“10月PMI较9月小幅回落，低于市场预期的51.2%，显示制造业景气度并不乐观，印证10月宏观和中观数据依然低迷。10月PMI的主要分项普遍下跌，其中生产、新订单和新出口订单均对PMI产生负向拖累。预计经济短期内难有较大改善，仍会在低位徘徊。”海通证券首席宏观和债券研究员姜超点评称。
交通银行于数据发布的前一天预计：“外需订单增加带动制造业生产提速，PMI将回升至51.3%左右。”对于数据未能如预期回升，该行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟点评称，10月PMI显示制造业依然处于扩张区间，但生产扩张动力减弱。近4个月PMI走势呈逆季节性“旺季不旺”，说明经济下行压力依然较大。就业指数回升0.2个百分点，成五大分项指标中唯一亮点，与城镇新增就业形势较好相互印证。三大订单指数回落表明内外需求同时走弱，其中新出口订单指数跌回收缩区间，预示未来出口形势可能存在不确定因素。生产指数和原材料库存指数下滑，大中小型企业PMI全部下跌，供给端收缩显示经济增长缺乏动能。
从PMI来看，中小企业资金紧张问题仍然是当前经济运行中的主要问题之一。据中国物流信息中心高级经济师陈中涛介绍：进入四季度以来，企业反映资金紧张的矛盾明显加剧，值得关注。在被调查企业中，反映资金紧张的企业数量占总数的48.8%，为今年以来最高值，较上月上升2.1个百分点，升幅明显扩大。由于资金紧张，企业缩减了采购活动。采购量指数下降0.5个百分点，降至50.7%。在一些地区企业间相互拖欠现象也在增多，销售回款较慢。为了控制资金风险，一些企业主动放弃风险较大的订单。现金流不畅，对企业采购、生产等经营活动均产生了一定影响。
另据国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河介绍，从不同企业规模看，10月大型企业PMI为51.9%，比上月回落0.1个百分点，仍高于临界点，是制造业PMI保持扩张状态的主要因素；中、小型企业PMI分别为49.1%和48.5%，比上月下降0.9和0.1个百分点，均位于收缩区间。近几个月在国家有关政策的支持下，中小企业经营状况有所好转，但仍比较困难。
预警 明年经济压力或更大
作为经济运行的重要先行指标，PMI的变动对下一步经济走势有预警作用。从10月该指数反映的情况看，年内问题不大，但明年问题不小。国务院发展研究中心研究员张立群认为：“10月PMI指数出现小幅回落，显示当前经济增长仍有一定下行压力。今年三季度出台了一系列稳增长措施，其效果在市场方面已经开始显现，虽然尚未表现在PMI指数变动中，但支持经济增长趋稳的作用预计会日益明显。据此判断，未来PMI指数不会趋势性回落，经济增长也不会趋势性下行。”张立群判断：第四季度整体经济将趋于平稳，全年7.5%左右的预期经济增长目标可以完成。他说，第三季度经济增速放缓的主要原因是房地产的调整和转型，对整体投资增长影响较大。房地产投资的增长有望在第四季度逐步由落转稳，结合消费平稳增长和出口改善，第四季度整体经济走向平稳，不会再继续回落。