五粮液市值损失8.4亿元 董事长唐桥无计可施

日前，五粮液发布半年报称，公司净利润40.02亿元，同比下降30.9%。而据中国经济网记者了解，白酒行业在“三公”消费限制等政策之下，难现昔日涨势。而五粮液近年来业绩颓势加剧，自2010年股价到达峰值后至今，公司市值已损失8.4亿元，如此情况下，董事长唐桥在投资战略收缩和实现政府目标上亦左右为难。

上半年净利润大降30.9% 业绩颓势加剧

8月28日，五粮液集团公布上半年业绩报告，报告显示其实现营业收入116.63亿元，同比下降24.85%；实现归属于上市公司股东的净利润40.02亿元，同比下降30.9%。

值得关注的是，报告期内，公司销售费用17.91亿元，同比增加49.87%，公司称主要系本年度加大市场支持力度所致。其中，销售综合费（含市场开发费、形象宣传费、打造费用、职工薪酬等）本期发生额为16.21亿元，较上年同期增长62.1%。

有业内人士分析认为，业绩下降的原因除了目前产品价格调低对五粮液整体业绩影响外，市场骤减、企业密集推新品并培养市场也是其承压的重要因素。

此外，五粮液的主要财务数据表显示，公司的营业成本、管理费用、财务费用研发投入都在同比下降，但销售费用却是同比大增49.87%。对此，公司则解释称，主要是本年度加大市场支持力度所致。

据中国经济网记者了解，五粮液此前公布的财报，2013年净利润同比下降19.75%，这是该公司2005年以来首次出现年度净利润同比下滑。随后，五粮液在一季度净利同比下降27.79%，降幅进一步扩大。经计算，五粮液在今年二季度净利下降幅度更大，同比下降达36%。去年至今，五粮液业绩可谓颓势加剧。

四年间股价市值锐减 董事长唐桥无计可施

据中国经济网查阅资料发现，2010年11月26日，五粮液股价达到峰值，该股收盘报40.94元，当日涨幅9.3%。而截止2014年9月1日，五粮液报价18.81元，这期间市值损失约8.4亿元。

有五粮液内部人士曾对媒体透露，近年来，五粮液横向多元化投资战略失败。2012年之后，集团就开始转变多元化投资思路，确立了“1+4”的多元化投资模式。

这些年，五粮液的发展目标都是由宜宾市政府主导制定的。王国春担任集团董事长时，地方政府就为五粮液制定过发展目标，即到2010年，实现年销售收入400亿元，年利税70亿元。而在完成上述目标的基础上，宜宾市政府又为五粮液制定了新的战略目标：2015年实现销售收入1000亿元，进入世界500强。

这对于唐桥来说是个巨大挑战。此前的横向多元化投资被证明基本失败，加之最近两年来，白酒行业结束高速增长期，以及新一轮的反腐风暴令白酒行业利润率剧减，唐桥在投资战略收缩和实现政府目标上面临左右为难。

白酒行业陷窘境 酒企半年报一片狼藉

纵观酒企半年报，可谓一片狼藉。

除了五粮液半年报令投资者捏了一把汗。其他酒企半年报也不容乐观。酒鬼酒半年报显示，公司上半年实现营业收入1.79亿元，同比下降52.96%；归属于上市公司股东的净利润-4447.30万元。公司称，销售收入大幅下降，因调整产品结构，导致产品整体盈利能力下降，预计2014年1~9月累计净利润为-6500万元至-8000万元，上年同期为2034.65万元。

此外，老白干酒净利润下降49.36%，接近腰斩，沱牌舍得和山西汾酒，两家净利均降逾六成，其中沱牌舍得半年报实现营业利润1584.71万元，较上年同期下降70.20%；山西汾酒上半年实现营业收入和净利润分别为23亿元和3.67亿元，同比分别下滑43.42%和62.86%。实现归属于母公司股东的净利润为1046.95万元，较上年同期下降62.94%。

实际上，自2012年12月4日，高档白酒和高端餐饮等行业均遭受“史上最强”的打击，白酒行业进入了深度调整期。曾经的白酒消费中，政务消费能占到六成，而“三公”消费限制等政策之下，酒企却失去了这块市场，可谓难以承受之重。

一位白酒分析师则称，白酒行业在下半年在低基数与旺季情况下，报表应该可期，不过2014年将出现业绩分化严重情况。