研报季盘点券商尴尬事:五乌龙致研报上囧途
■本报记者 田运昌
随着2500家公司2013年报出炉，券商研报也如箭雨般撒向资本市场，券商研报的预测业绩的准确性终于到了“见真章”的时刻，记者梳理券商发布的大量研报发现，券商研究员给出乌龙研报原因有五类，其中“视而不见”和“闭门造车”最不能令投资者接受。
虽然证券业协会早前要求，证券公司、证券投资咨询机构和分析师制作证券研究报告应采用严谨的研究方法和分析逻辑，基于合理的数据基础和事实依据，审慎提出研究结论，避免使用夸大、诱导性的标题或者用语，并且要求证券研究报告在发布前应就质量审核层层把关，但是实际上低级错误还是层出不穷。
乌龙之一：“视而不见”
我武生物(40.460, 1.16, 2.95%)IPO上市首日是今年1月21日，开盘价24.06元，收盘价29.15元，远高于上市之前方正证券(5.74, 0.00, 0.00%)给的估值：我们预测公司募投项目投产后，2013-2015年营业收入增长分别为33.06%、28.71%、22.79%，2013-2015年摊薄后每股收益分别为0.57元、0.76元、0.93元。我们认为公司合理估值区间在20到24倍之间，相对估值法得出公司合理估值区间为11.6-13.92元。
4月18日，我武生物的开盘价和收盘价已分别是39.98元/股和40.58元/股，此时方正证券刘亚明分析师给出的研报表示预计2014-2016年，我武生物净利润增速分别为30.83%、27.18%、24.42%，对应EPS分别为0.64、0.82、1.01元，给予2014年43倍市盈率，合理价值27.52元。
并且明明合理价格远远低于此时的市价，然而方正证券却给予公司增持评级，原因让人觉得匪夷所思。
除了方正证券有这种“视而不见”的问题外，中山证券对智光电气(6.50, -0.08, -1.22%)的业绩预告视而不见，也在投资界惹得啼笑皆非。
智光电气2012年三季报中预计，2012年度净利润将亏损2800万元-3400万元。随后，智光电气将业绩预测下修至亏损4000万-5000万元。然而离谱的是，就在智光电气于三季报中预告全年业绩将亏损之后，中山证券2013年1月11日发布的研报仍预计，智光电气2012年全年将实现净利润2176万元。对于上市公司3个月前已经做出的业绩预亏“视而不见”。
乌龙之二：“道听途说”
“道听途说”型的研报一般来源于风传的利好，而利好的原因无外乎是某一种传闻，在没有详实求证的基础上，分析师把内容写进研报，作为判断未来长期业绩变化的因素，然而这种研报往往造成股价波动，给资本市场带来隐患。
例如，宏源证券(8.22, 0.00, 0.00%)分析师邓海清、沈荣曾签发了一份题为《他年我若为“青帝”，报与“桃花”一处开》的研究报告。该研报对东方雨虹(24.33, 0.17, 0.70%)2012年中报业绩进行点评，并首次给予“买入”评级。推荐买入的理由其中有一点颇为引人关注，即“携手塞拉尼斯进军煤制乙醇，未来盈利可期”。报告显示，“2012年5月东方雨虹与塞拉尼斯公司正式合作，在内蒙古东部的锡林郭勒盟建设一家100万吨/年煤制燃料乙醇企业”，“项目总投资97.4亿元，占地1500亩”。
然而，这篇研报遭到了东方雨虹方面的质疑，东方雨虹董秘张洪涛公开表示，宏源证券两位研究员在发布报告前，既未到公司实地调研，也未对与塞拉尼斯合作传闻向公司求证，完全道听途说。最终查证得知，这个利好消息来自股吧，并且早前就已在股吧里传得沸沸扬扬。
日信证券也曾因签发一份对宁波联合(7.79, 0.24, 3.18%)的研报而被宁波联合打脸过。日信证券发布的一篇关于宁波联合的名为《业绩拐点“锑”升价值》的报告中有声有色地表示，宁波联合“在土耳其屈塔西亚省盖帝兹矿位于世界重要锑矿带上，矿区面积约15平方公里，目前勘探接近尾声，矿区品位较高，预计锑储量达到10万吨……锑矿的中长期价值值得期待。”
此报告内容一出，宁波联合便引来多方资金抢筹，股价也出现大幅上扬。最终宁波联合给出澄清：公司及公司高管人员并未接待过日信证券公司的工作调研，未向该公司提供过任何未披露的信息资料，研究报告所述数据无从考证，尤其是其所预测的公司今明二年经营业绩严重失实。
乌龙之三：数字出错
研报数字出错，算是最低级的错误，也是最容易让投资者辨认的错误，然而，国内资本市场上就发生过一次这样的错误，造成了一家上市公司的股价产生了惊涛骇浪。
