央行政策定调稳健 专家预测货币政策不会全面放松

　　三季度宏观经济数据的不理想，令国内经济下行风险持续。随之而来的是国际投行、各大经济组织对中国经济增长预期的不看好。就在市场为经济增速担忧以及对未来货币政策走势关注的同时，央行发声表示，要继续实施稳健的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性。但是市场又开始呼吁出台大规模的货币政策，降准呼声再次来袭，不过不少经济学家认为，央行短期内不会使用传统的货币政策。

　　央行货币政策委员会在2014年三季度例会中认为，当前我国经济运行仍处在合理区间，金融运行总体平稳，物价基本稳定，但形势的错综复杂不可低估。国际经济形势和主要经济体货币政策出现分化，美国经济的积极迹象较多，欧元区再次加大货币政策宽松力度，部分新兴经济体实体经济仍面临较多困难。

　　虽然央行的表态一如往常，寥寥数语，仍定调稳健，但世界银行前日发布的《东亚经济半年报》(以下简称《报告》)，预计中国的经济增速在2014、2015年将分别放慢到7.4%和7.2%，其中2014年的数据由此前的7.6%调低了0.2个百分点。《报告》认为，中国政府出台的一系列措施，包括控制地方政府债务、抑制影子银行、应对产能过剩、治理污染等，将导致投资及制造业产出增速下降。

　　世界银行这一调降经济增速预期的举动，引发市场关注，但按照监管层的态度来看经济发展不能只看GDP，中国经济步入“新常态”，未来发展将更多向改革要动力。更让市场关心的是，央行会否采取降准等传统的货币政策工具来平衡目前宏观经济的走势。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，央行有可能继续维持中立的货币政策立场，在今年年内，信贷增长将保持稳定，政策利率和存款准备金率将保持不变。“总体而言，央行短期内似乎仍不愿实施传统的货币宽松措施(通过存款准备金率下调或基准政策利率下调)，而是选择通过非常规方式实现宽松。非常规方式可能包括通过不同渠道提供流动性(常设借贷便利、抵押补充贷款、再贷款等)并下调市场利率、定向量化措施以及社会融资总量构成调整以提高对实体经济的支持。”朱海斌补充道。

　　澳新银行相关分析师也直言，国内利率水平在长假前的几个工作日出现明显下降，这是市场对9月中旬央行对五大国有银行5000亿元“常备借贷便利”注入流动性的反应。此外，9月的实体经济数据可能持续疲软，这也使得中国难以实现今年7.5%增长目标的风险上升。因此央行今年底之前将保持宽松的货币政策。

　　朱海斌认为，央行在9月决定采取常备借贷便利操作而非全面存款准备金率的下调，也很可能显示出央行并不希望此举被市场解读为明确的货币宽松信号，只是通过非常规方式提供流动性并维持低利率市场环境、定向量化政策以及社会融资总量构成转向以提升对实体经济的信贷支持。