牛市众生相：突如其来的行情 心慌意乱的涨跌

　　本报记者张昊

　　本轮由蓝筹股引领的牛市行情“根本停不下来”，但突如其来的结构化上涨难免造成“苦乐不均”。一边是大象起舞、满仓蓝筹者欢欣鼓舞，一边是重仓成长股的投资人士惆怅不解。

　　“满仓踏空”的不仅仅是散户，还有此前业绩优异的机构投资者。与普通投资者不同，即使是阶段性踏空，成长股的拥趸依然表示会持股坚守。也许，牛市博弈刚刚开始。

　　坚守蓝筹：终于等到这一天

　　蓝筹板块持续暴涨令深圳明达资产董事长刘明达颇感欣慰，作为国内的资深私募机构掌舵者，刘明达见证了几轮市场的涨涨跌跌，近期的蓝筹行情恰好验证着他此前一直强调的投资理念。刘明达创立的明达资产，是中国历史最悠久的私募基金管理公司之一。成立9年以来，在中国资本市场7年大熊市的背景下，创造了年复利超过19%的持续回报。最近半年多以来，旗下多只基金取得30%以上的收益。

　　“我们从不朝三暮四，”刘明达倡导蓝筹价值多年，终于等到了蓝筹股雄起的这一天。在他看来，此前上涨的成长股虽然不乏优秀的公司，但很多被爆炒的公司其实都是在投机，“这是典型的劣币驱逐良币”。由于蓝筹被长期低估，绝大多数股市投资者的投资收益都不理想，这甚至会影响实体经济。“大量资金聚集在银行理财领域，导致社会融资成本的上升。”

　　与那些近期投资理念转向的投资者不同，刘明达一直看好蓝筹股。即使在蓝筹股遭遇市场调整的时候，刘明达一直看好蓝筹股。“我们看好的是长期回报，我相信长期坚持获得的收益不会比经常转换投资风格获得的收益差。”明达投资在2015年将迎来其成立的第十个年头，刘明达的目标是，为他的投资者提供10年10倍的投资收益。

　　刘明达依然看好银行股的投资机会，他曾经在公开场合表示，仅仅是银行股的估值修复，就足以将大盘推升至4000点。在此之前，蓝筹股都处于一个安全的区间。除了银行股，刘明达对于水利和地产板块也充满了信心。

　　刘明达说，中国资本市场总共20多万亿元市值里面，可投资的蓝筹股只有7万亿元左右。现在可预见外资流进的蓝筹股的投资需求在2万亿-3万亿元之间；国内的保险基金也有巨大的需求；再加上从房地产领域分流的投资需求，将来应该有10万亿-20万亿元。这些总量加起来，未来蓝筹股会变得相对稀缺。

　　追捧成长：日子难熬希望犹存

　　得意者与失意者总是并存，在重仓蓝筹者获利颇丰的同时，对于那些追捧成长股的投资者而言，这几天的日子可能不太好过。

　　“投机逐利不符合我的价值观，”深圳某公募基金经理周道(化名)这几天有点郁闷。事实上，即使是近期小市值的股票被很多投资者抛弃，周道今年以来的投资业绩也并不难看，虽然近期收益下滑，但他管理的基金排名还是稳稳的保持在前十分之一。

　　周道是典型的选股型基金经理，在弱势行情中善于发掘那些估值合理、成长性良好、质地优秀的公司。他有着一整套的成长股投资理念，在近两年的小盘股结构性行情中屡试不爽。在他的仓位配置中，更多的超额收益是来自于那些不为普通投资者所熟知的非白马股。对于这些标的，他都经过了精心的筛选，绝大多数都要进行实地调研及长期的反复研究。

　　周道此前一直坚信“无牛市有牛股”的理念。他认为目前国内的投资产业链包括银行、房地产、钢铁、水泥、煤炭、有色等，这条产业链占A股市值的比重很大，短期内这些行业均出现较大反弹，但长期看除银行外这些行业势必要萎缩，因此很难指望A股会出现大牛市。周道表示，他会继续偏爱小市值公司，他寻找的低估值品种不光体现在市盈率上，还表现在市值上，同样是前景光明、管理层进取心强的公司，小市值的公司无疑比大市值的公司成长空间更大。

　　海通证券姜超则认为，尽管目前的股市脱离实体经济的表现，但股权融资可以有效发挥我国的工程师红利，促进经济转型，资本市场从而反哺实体经济。

　　或许同样业绩优秀的宝盈基金明星基金经理张小仁的策略更加务实，他表示来年他会更加关注蓝筹股，并将较大的仓位配置蓝筹股，同时进一步精选成长股，因为张小仁相信真正的牛股依然只能出自成长股。

　　舍房舍车：股票得买万一涨了呢

　　就在几个月前，深圳的青年白领小王还在嘲笑同事小章，小章将父母给的买房首付款投入了股市，而小王做起了“幸福的房奴”。如今，小章已经取得了近20%的收益，这令小王羡慕不已。

　　在深圳，卖房炒股的事情今年上半年就已经发生了。由于今年以来三四线城市的楼市持续低迷，一些在深圳打拼的年轻人就开始卖掉老家的房子投入股市。这样的决定在现在看来颇有预见性。

　　即使是押上了买房首付的小章，也被突如其来的牛市搞得猝不及防。虽然还没弄明白什么是分级基金，但是他还是买入了一大堆的分级B份额。近期暴涨的分级B份额使他第一次感受到了投资的乐趣。不过，小章并不清楚什么是分级基金的套利风险，在近期买入分级B份额的投资者中，有不少都像小章这样只看到了收益而并不知道风险。

　　对于一些已经有房有车的高净值投资者而言，近期的行情也使得他们对股市产生了兴趣。深圳炒房客詹先生对于房地产情有独钟，他有一句名言，要是股市能赚钱，母猪能上树。而近日在资本市场一句更广为流传的名句是：“猪真的飞起来了”。詹先生本来决定年内换一部车，而现在他决定把买车的钱投入股市，“没准能换一部更好的车呢？”

　　对银行理财经理而言，突如其来的牛市令他们感到了更大的揽储压力。申银万国研报显示，近期的银行理财产品整体上收益率均处于下行趋势，保本型收益理财产品收益率下降幅度小于非保本型，除国有银行外，其他各行揽储压力从月末时点转为月度时段，保本型收益理财产品的竞争愈发激烈。即使是那些对于中间收入不太在意的中小银行也开始向理财客户推荐公募基金。“私下里讲，你不妨把理财产品赎回买点基金，最近市场很好。”深圳某股份制银行理财经理小江说。