众信借收购华远联姻携程 旅游集团各霸一方

　　形成利益共同体 行业格局悄然生变

　　昨日，众信旅游（002707）宣布与北京华远国际旅游有限公司（以下简称“华远国旅”）达成战略重组意向，而此次重组后作为华远国旅控股股东的携程也将成为众信旅游的重要股东。此次众信旅游拟收购华远国旅100%股权，就在重组的同时，也形成了众信-携程这样一个线上线下联合的旅游新势力。在业内人士看来，线下旅行社巨头与大型OTA之间进行整合已经成为趋势，未来将会形成线上线下多强争霸的新格局。

　　 众信收购华远联姻携程

　　众信旅游在公开宣布与华远国旅达成战略重组意向的同时，也于昨日晚间发布公告披露此番收购的具体金额。众信旅游公告显示拟收购华远国旅100%股权，交易作价26亿元。后者2014年和2015年营业收入分别为6.4亿元和24.2亿元，其中2015年较2014年营业收入大幅增长。在利润方面，华远国旅2015年利润总额达到5900多万元。众信旅游方面表示，与华远国旅成功握手后，众信旅游与华远国旅将实现在产品设计、上游资源采购和下游客户资源的共享，同时巩固并扩大出境游业务的市场份额。

　　值得注意的是，本次交易之前，携程持有华远国旅38.07%的股权，而此次众信旅游100%收购华远国旅之后，不考虑配套融资因素，上海携程将持有众信旅游5.72%股份。业内人士指出，实际上众信旅游与携程是通过换股的方式进行了联姻。北京商报记者还了解到，携程与众信旅游已签署战略合作框架协议，同时未来如果携程拆分其度假板块并对外独立融资，众信旅游也有望成为携程可能拆分的度假板块的重要股东，双方在股权关系、业务合作方面将展开更加深层次的战略合作。众信旅游方面还表示，在度假旅游板块后续的并购投资活动中，众信旅游与携程还将加强沟通、探索深度合作机会。此外，作为华远国旅的股东，中信产业基金本次重组后也将成为众信的重要股东，双方后续将在资本层面进行更多合作。

　　 行业再现强强联合

　　对于此番联姻，众信旅游方面明确指出，众信旅游、携程、华远国旅、中信产业基金将共创出境游大时代。携程方面亦指出，这一合作将巩固携程出境游市场地位。据了解，众信旅游和华远国旅在出境游方面优势明显，而携程近来也一直强调对出境游市场的看重，通过此次巨头间的联姻，出境游格局将会受到明显影响。不过，携程相关负责人则指出，与众信旅游的布局只是携程在旅游目的地布局的一部分，未来，携程将会在更多出境游国家布局。

　　值得注意的是，携程与众信旅游的联姻也体现出线上巨头与线下巨头融合的趋势。易观分析师朱正煜指出，一方是OTA向线下渗透，一方是线下企业转型难需要依靠线上平台。有分析认为，从携程方面来说，线下的资源一直是携程布局的关键。而众信旅游方面也指出可在与穷游、悠哉战略合作基础上，在出境游平台这一业务核心及出境服务各平台上与携程深化业务合作内容，进一步拓展C端和B端渠道。

　　此外，旅游行业批零一体化趋势也更加明显。朱正煜认为，众信旅游在旅游产品批发和旅行社方面的优势明显，但在如今的旅游市场中，以批发为主的企业容易被边缘化，因此要将批发优势转化为零售，而携程就是一个很好的流量端。不过，众信旅游寻找流量端并非首次。此前众信旅游收购悠哉便是众信从线下向线上渗透的举措，然而，通过一年的发展，悠哉并未给众信旅游带来实质性的进展。因此，在传统旅行社自建网络平台式微之际，强强联手也成为线上线下融合的另一种方式。

　　 旅游集团各霸一方

　　实际上，不论是出境游还是线上线下的融合，已经付诸实践的并非仅众信旅游和携程。去年7月，万达以35.8亿元投资同程，成为利益共同体。4个月后，海航以5亿美元的价格投资途牛，至此，途牛与海航旗下的凯撒形成线上线下的融合。此外，阿里旅行也与春秋旅行形成了战略合作，国旅和港中旅也形成强强联合。多位业内人士指出，通过各家巨头此前一系列的资源布局，2016年就成为有效整合资源的时期。

　　不过目前各家优势不同，实力也有所差异。朱正煜分析，携程-众信的联姻在行业中更具优势。他分析称，在在线领域，携程、途牛更具优势。不过，途牛在线下布局有一定优势，但不能及时扩大规模、迅速转化用户，同时途牛目前仍处于亏损状态，“若一直不盈利，容易被并购”。而携程则是平台，产品类型多，同时，携程在产业链、资源端以及线上运营方面均有布局，主动权更大。

　　而线下领域，万达是各个链条的连接体，朱正煜表示并不看好，而海航有很多的资源，是控股公司，资本布局较多，在酒店、航空、景区、度假村等方面均有涉猎，若整合起来有优势，“但海航同时面临问题，即很难对此前收入的战略资源做更为有效的整合”。众信旅游作为旅游行业中的老牌企业，则在批发和旅行社方面均有优势。不过，国旅与港中旅的合作则更多在于央企资源的整合。（北京商报记者 关子辰 白帆）