京新药业:收购医用显示器企业,切入医疗器械领域

　　近日,京新药业公告拟以发行股份及支付现金的方式购买巨峰显示90%股权,支付现金占本次交易对价的40%,股份支付占交易对价的60%。

　　我们认为,从核心主业来看,公司多个重点品种均处在较好的成长期,将带动公司业绩在未来2-3年继续保持高速增长,是内生增长最快的医药股,在行业增速显著放缓的大背景下十分难得;从公司过往历史来看,依靠外延式收购获得优质品种的能力较强,本次公司收购医用显示器企业,标的资产具有良好的成长性,公司实现了快速切入医疗器械领域,再一次体现出公司在外延式拓张方面的能力,未来公司仍会坚持外延式发展战略。我们预估公司2015-2017年EPS分别为0.60、0.87、1.23元,考虑本次收购及配套融资,简单按照并购标的的业绩承诺计算,公司备考2015-2017年EPS分别为0.66、0.94、1.32元,继续维持“增持”评级,继续看好公司未来的成长空间。

　　股价表现催化剂:业绩高增长;新产品获批;外延收购新的品种。

　　风险提示:费用率维持在高位侵蚀利润;产品招标降价超预期;主打产品竞争格局恶化。