第三方支付B2C+B2B理财模式探索

中华PE:

在实业投资与地产项目投资之后，理财产品的投资将成为下一个民间投资的主流。

而在B2C模式的“宝宝系”军团和C2C模式的P2P这两大互联网金融领域陷入增长“瓶颈期”之际，第三方的互联网理财平台正在成为一片新蓝海。

由于线上及线下的支付业务利润空间均十分有限，第三方支付业纷纷往理财和小微信贷等金融方向转型。除支付宝和财付通均推出了关联的“宝宝类”理财产品外，快钱也推出了服务于B端(企业端)的理财产品，而依托于支付业务的小微信贷产品更是不胜枚举。

第三方支付公司汇付天下旗下的互联网财富管理平台外滩云财富于今年5月升级为独立的子公司，该业务由汇付天下2013年推出的云财富业务板块转化而来。迄今为止，已有上千家理财机构使用其平台，为超过3万名理财顾问和500万投资人提供服务。

阿里巴巴集团关联企业蚂蚁金服旗下的互联网理财平台招财宝也在2014年4月上线。近日，招财宝方面向21世纪经济报道披露，受益于支付宝的客户资源，自上线以来招财宝平台累计成交金额超过1072亿元。

在汇付天下董事长周晔看来，未来B2B模式才是财富管理的主流。而蚂蚁金服旗下的招财宝还是坚持B2C，“C端是阿里的优势，我们在C端通过淘宝和支付宝积累了数亿有效实名客户，在资金端有优势，但是在资产端没有，所以专注于架构平台，不会介入P2P业务，也不做B2B。”蚂蚁金服一位高管5月7日对21世纪经济报道记者表示。

结合了B2C、B2B的互联网理财平台模式正在悄然发力，但其能否成为互联网金融领域的发展趋势和下一个热点模式，尚待市场考验。

B2B+B2C模式剖析

互联网金融交易中，B2C并非唯一的模式。周晔认为，  B2C从今年以来增长就开始面临困境，未来随着中国理财产品市场规模的爆炸，更需要B2B模式。

他表示：“在牛市行情下宝宝类产品没有那么风光了，今年P2P的问题也比较严重。两者加起来的数量并不大，只占到整个财富管理市场规模的2%不到，而且增长速度也远没有之前预计的那么快。”汇付天下已与600多家P2P公司开展了托管业务合作，占到行业的40%。

现阶段，理财顾问的焦虑在于，新生代客户直接上网买“宝宝”类产品了，而在中国广大的二三线城市根本没有好的产品卖。第三方理财机构的焦虑则在于，提供的产品不断互联网化，机构自身的渠道价值越来越弱。而传统金融机构的担忧则在于，客户行为互联网化了，而渠道拥客自重，传统理财模式正在被颠覆。

“当前，缺少一个财富管理的创业与展业平台，从传统的理财顾问到线上的理财顾问。未来5年中国有财富管理需求的目标客户将达到5亿，财富总量超过100万亿。按照人均有效服务100名客户，人均服务资产2000万计，市场需要至少500万名理财顾问。”周晔表示，目前云财富还建立了云学院对理财顾问进行专业培训。

汇付天下打造的“外滩云财富”就是糅合了B端和C端的财富管理平台。

外滩云财富CEO许耀旂对21世纪经济报道记者表示，外滩云财富打造了包括全产品线，全交易功能，整合账户管理、绩效分析和资产配置在内的系列功能。

全产品线具体而言包括信托、资管、基础资产、私募债券、公募基金、私募基金、柜台理财、境外投资等，基本可以满足投资人完整的资产配置需求。在交易功能方面设计更为齐全，既可以直接二级流通，也可以拆小、拆短流通，或用做融资交易、造市交易。

“想在金融行业创业的人，担心在互联网时代无法抗衡传统机构的中小机构，这些都是云财富全力整合的对象。这些中小机构缺IT技术、缺平台，也没有大型金融机构雄厚的资金实力支持自建一个平台。尤其是一些小型的城商行和农商行，在面对互联网金融的冲击时简直一筹莫展。”许耀旂表示。

周晔对21世纪经济报道记者介绍，目前已经跟外滩云财富签约的机构除了独立的第三方理财机构、私募基金公司、P2P公司、小贷公司外，还包括传统金融机构，如中小型保险、券商、基金、信托、农商行与城商行等。

对于理财顾问，外滩云财富有产品可以帮其维护客户，有工具帮其管理客户，有培训帮其提升能力；对于理财机构，外滩云财富则可帮其管理产品、理财顾问和客户；对于传统金融机构，外滩云财富可以帮其发行产品，管理理财顾问与客户。

“我们不对标招财宝，也跟陆金所等其它市场上已有的平台不同，外滩云财富不仅是一个网络销售平台，也是个人投资者、理财顾问、金融机构及第三方理财机构可以共同使用的综合性财富管理平台。”汇付天下相关人士表示。

打造这样一个平台，需要整合支付、账户、平台技术与理财专家的资源。因为有了支付才能实现各类交易背后的资金流动，有账户才能统一管理客户的各类资产提供便捷交易服务，有平台才能支撑多方的需求。

周晔称，汇付天下通过8年的积累，有能力融合上述的支付、账户、平台技术和专家四大要素；汇付有丰富的资金清结算服务经验，并且拥有超级金融账户，可以为交易提供资金与份额的记录与管理服务。同时，多年的理财实践也可为金融交易提供必要的产品供应、渠道对接与客户导入。

布局二三线城市

作为“轻资产”的支付公司，不论是支付宝还是汇付天下都选择了利用互联网轻装上阵抢滩传统“重资产”的理财市场。而传统的第三方理财公司仍在线下广布网点、招募大量销售人员，成本投入巨大。

以汇付天下此前推出的“云财富”为例，有两种B2B业务方式：其一，在国内近2000家理财公司中寻找客户，为之搭建销售、运营、结算后台系统，且提供理财产品“货源”。理财公司往往从关系较好的金融机构处获取理财产品，“货源”有区域、行业限制，通过汇付天下可接触到全国范围、类别众多的产品。

其二，汇付拥有约500家合作的收单服务商，均有自己的销售团队。由于收单利润微薄从而寻求转型，汇付从中挑选服务商帮助其开展理财产品销售业务，统一使用“云财富”品牌，目前主要布局集中在二三线城市。这主要是因为在内地广大的二三线城市里，好的理财产品种类非常稀缺。

从云财富官网看，主要产品是信托计划、券商资管计划、保险产品等，但目前网站仅有预约功能，不能直接购买。21世纪经济报道记者获悉，2014年云财富的产品销售额达500亿。

以其官网正在预热的“新津交投”项目为例，融资方是新津县交通建设投资有限责任公司，通过天津股权交易所发行私募债补充在建项目资金。认购起点5万元，期限12个月，预期年化收益率从8.5%到9.5%不等，视投资金额确定。

事实上，这类私募债是在沪深交易所中小企业私募债启动后，由各地OTC市场仿造开发的品种，监管层既未公开承认，也不曾叫停。出于风险的考量，多数OTC市场均主动回避房地产等项目，并设定较高的投资门槛。

招财宝成交破千亿

尽管余额宝已步入增长“瓶颈期”，但拥有庞大个人用户的蚂蚁金服坚持认为B2C仍然是未来互联网金融发展的大方向。

招财宝作为蚂蚁金服旗下的新型互联网理财平台，仍为典型的B2C模式，其瞄准了中产阶层与白领在定期理财方面的核心诉求——保本保息、灵活变现，已成为余额宝之后又一个迅猛发展的互联网理财业务。

近日，招财宝披露，自2014年4月上线以来，平台累计成交金额已经超过1072亿元，为投资用户赚了超过50亿元的理财收益。

招财宝与余额宝，同属蚂蚁金服旗下，余额宝是一款单一的货币基金产品，创新点在于利用绑定支付宝的账户可随时用于支付、网购消费、生活缴费等。而招财宝则是定期资金理财平台，除了门槛低，0费率外，产品期限以3个月-3年为主，预期年化收益率为5.5%-7.9%。

招财宝平台运营负责人陈志明向21世纪经济报道记者介绍，目前，余额宝和招财宝两个账户间已实现资金互转。

当用户余额宝账户中的全部或部分资金，出现或长或短的闲置周期时，就可以在招财宝平台上投资收益更高的理财产品。以前转出去做其他投资比较麻烦，现在只需要一键启动招财宝预约功能即可。用户可以设置想要的期限、想要的利率、想投资的资金，招财宝系统将自动按照用户的设置进行排队。

预约排队期间，用户的资金还继续待在余额宝账户中每日生息，等到符合要求的理财产品时则自动下单成交。在招财宝投资的理财产品到期后，本息退回余额宝无缝对接。

目前，招财宝已入驻支付宝钱包，提供7×24小时、保本保息、收益定期理财服务。

目前在招财宝预约购买的定期理财产品，均由金融机构保障本息兑付。换句话说，这样的理财产品本金和收益会有专业的金融机构进行兜底，招财宝仅作为销售平台不承担兜底和担保责任。

虽然是定期资金的理财平台，但用户在招财宝买到产品之后，如果临时急用钱，还可以即时变现。陈志明表示，招财宝平台在用户发出变现借款申请后，可以基于招财宝平台的资产大数据和云计算撮合能力，瞬间帮助成交，变现资金在几秒钟之内可到账。

蚂蚁金服首席战略官陈龙向21世纪经济报道记者表示，随着金融自由化的持续推进与提速，资金端的存款理财化将是大势所趋，这种趋势会一直持续下去。在美国的居民家庭金融资产配置中，存款和现金的比例只有13.5%；而中国居民家庭金融资产配置中，存款占比达60%。

招财宝平台负责人袁雷鸣向21世纪经济报道记者表示，随着国内整个金融市场化的深化发展，招财宝平台将吸引更多金融机构的入驻，他们在提供投资保障的同时，还会给投资者带来更多的资产供应，招财宝平台预计2015年资产上架规模超过5000亿元，可以满足超过2000万名投资者的定期理财需求。

本报记者  包慧  上海报道