部分银行终结货基超国民待遇 余额理财后来居上

　　乔加伟 郑慧

　　来自基金业协会的统计数据显示，截至2014年5月底，货币基金规模达到1.92万亿，相比公募基金3.92万亿总规模，占比首次逼近一半。而在过去十数年，货币基金一直处于边缘状态。

　　“货币基金在国内一直没有发展起来，以前部分公司流动性还曾出现过问题。此后，为了规避流动问题，基金公司与银行办理协议存款时，普遍实际操作成协议存款提前支取享受协议利息。”一家商业银行同业部负责人称。

　　2013年以来，随着余额宝为代表的余额理财产品崛起，货币基金行业总规模从2011年末的2949亿，陡升至2013年末的7475.9亿，再到今年5月末的1.92万亿。作为其中的代表，余额宝的规模截至6月30日已达到5741.60亿元。货币基金已成为公募基金的中坚力量，且正成为银行活期存款的有力竞争对手。

　　上述负责人向21世纪经济报道记者透露，作为业内协议存款最大玩家之一，该行行内去年末就已在讨论是否要取消货币基金的“超国民待遇”，令其遵守一般存款应有规则，即提前支取属于违约，只能获得活期利息不享受协议利息。

　　部分银行执行罚息已数月

　　2011年前后，整个货币基金市场犹如一潭死水，一部分原因是存款投资上限30%的政策限制。此后，协议存款投资上限的打开激活了货币基金市场。

　　在此情况下，商业银行愿意签署提前支取不罚息条款，一方面是维护基金客户关系，另一方面，虽然协议存款不计入一般性存款，但彼时表外业务迅猛增长，商业银行亟需成本、期限稳定的同业存款。

　　21世纪经济报道记者获悉，并非所有银行办理货币基金协议存款时，都愿意签署提前支取不罚息条款，而是会在罚息条件下提高协议存款价格。

　　今年一季度，央行[微博]在《中国金融稳定报告(2014)》中称，货币市场基金存在类似存款挤兑的风险，应防范潜在的系统性风险。此后有媒体报道，央行官员进一步表态，鼓励互联网金融创新，但不允许提前支取存款而不罚息。

　　上述同业部门负责人透露，在此之前监管层已与商业银行有过沟通，支持商业银行恢复罚息，以符合基本的金融规则。“但同业交流中，每个银行态度不一样，对于罚息的力度看法也不一。我们比较坚决只支付活期利息。”

　　去年钱荒后，央行一直认为同业业务膨胀是一种资金自循环，加大了资金波动，作为同业存款的一部分，央行不愿意看到日益庞大的货币基金成为新的资金自循环通道。

　　21世纪经济报道记者多方获悉，目前协议存款存放银行主要为兴业、民生、平安、中信等股份行。近些年，由于这些银行大规模配置受益权类高收益同业资产，从而增加了对协议存款(同业存款)的需求。

　　“在央行公开表态前，我们行内就已做出规定，不再对货币基金的协议存款附加提前支取不罚息条款，目前已执行数月。”上述负责人称，该行并不担心货币基金由此转移到其他银行，毕竟能够承受协议存款高成本的银行不多。

　　他进一步透露，并非所有银行都被要求取消此特权条款，监管层给予了商业银行政策选择权。目前，仅有部分银行取消了该条款，主要为部分国有大行，及几家股份行。

　　对于货币基金而言，一旦合作银行取消不罚息条款，基金公司就需要增加流动性备付金，这部分资金是低收益的，货币基金估值将因此降低。

　　这一影响已有所体现。横向对比来看，以往余额理财产品收益仅比商业银行理财产品低几十个基点，而7月1日，余额类理财产品基本上已经比同期银行理财产品收益低近百个基点，例如余额宝收益已跌落至4.2%、理财通为4.47%。

　　银行系“宝宝”理财崛起

　　“事实上，随着金融机构间同业业务的整顿，商业银行对协议存款的需求也在大幅下滑，主要的需求方也就那么几家银行。”上述同业部门负责人称。

　　而这部分需求或将被银行内部消化。2013年以来，不少商业银行陆续推出自身的“宝宝”类理财产品，这部分理财基础资产同样为货币市场基金。

　　据21世纪经济报道记者观察，相较互联网企业推出的余额理财，银行系“宝宝”正呈现后发优势。例如，7月1日当天，兴业银行钱大掌柜余额理财收益为5.02%、民生直销银行如意宝为4.92%、中国银行活期宝为5.38%、广州农商行至尊宝为5.01%。

　　对于客户忠诚度较低的余额理财行业，利率优势即是核心竞争力。例如，3月份上线至今仅三个月时间，兴业银行钱大掌柜的规模已从0迅速膨胀至470亿。

　　“银行余额理财规模，一半以上是行内活期存款转化的，以至于商业银行互联网金融和零售部门一直有分歧。” 上述同业部门负责人称。

　　他认为，对于直销银行和银行自建的理财销售门户来说，货币基金仅是一个中转站，最终银行还是希望这些资金购买各类理财产品，获取中间业务收入。余额理财规模200-300亿元即可，不然反而会成为负担。