补齐到家短板，退出“新美大”的阿里要转投饿了么

　　近些天，两个重磅消息正在互联网圈涌动。一是阿里退出新美大、新美大30亿美元融资遭遇滑铁卢的消息，二是某互联网巨头即将投资饿了么10到15亿美元的传言，该巨头被猜测为阿里。空穴来风，非是无因。传言背后，则是阿里和腾讯O2O版图的重新拼接。

    “新美大”的估值已透支未来？

    合并不足半个月，“新美大”便放出融资消息，计划融资目标为30亿美元，腾讯计划参与本轮融资，合并后公司的估值据称将超过200亿。

    但据连日来业内透露的风声，合并后的“新美大”融资非常不顺。曾经力挺美团的阿里巴巴，宁肯割肉也要和“新美大”划清界限。老股东高瓴资本此次也无意继续跟投，可能选择变卖股份退出。最新的消息是，红杉资本此次也把自己的份额转让给其他投资者。

    投资人对“新美大”最大的疑虑是，业务的重复叠加不能让其突破原有商业模式的瓶颈。“新美大”2015年的GMV大约为1800到2000亿人民币之间，其中50%到60%属于团购和闪惠业务。如果为团购业务寻找一个对标，也只能是Groupon了。目前，Groupon市值才16亿美元。按“新美大”叫价200亿美金、团购业务占60%算，其团购业务估值120亿美金。即便“新美大”的团购规模比Groupon大，但120亿美金难免虚高，有投资人会愿意买单吗？

    团购业务早已为商家所反感，其交易额靠补贴刺激维持，平台没有粘性，用户也谈不上忠诚度。业内早达成共识，团购未来注定被闪惠或者其他支付业务所取代。但闪惠之类支付业务的佣金率在1%以下，就算未来业务规模增长2到3倍，收入相比团购不会有增长，反而很可能下降。

    O2O正沿着视频网站的道路发展

    “新美大”的未来不被看好，腾讯为什么又要参与本轮融资呢？

    随着团购被支付替代，O2O的到店业务，注定要变成一场支付战争。阿里是不怕打支付战争的。支付宝市场占有率超过7成，占据绝对优势。今年以来，阿里和蚂蚁金服60亿重金打造O2O平台口碑，上线一个月日交易数迅速突100万单。这时的“新美大”就成了阿里的鸡肋，丢弃领养的“新美大”，好好培养亲生的“口碑”，对阿里更划算。

    腾讯对“新美大”投10亿美金则很值得。做为支付市场中的老二，腾讯的市场份额才是支付宝的近六分之一。相比阿里，电商一直是腾讯挥之不去的忧伤，腾讯急切需要一个线下的电商入口。团购做为微信支付的第一大入口，投资全当做获取用户的成本。假设可以让多5000万至1亿人养成使用微信支付的习惯，一个用户的获取成本才10到20美元，还是值得的。

    O2O的线下战争，成了BAT对资源和入口的争夺战。一切恰似当年视频网站的发展轨迹。几年内，上百家视频网站被淘汰了90%以上。迫于市场压力，优酷土豆选择合并，但两者严重同质化，产品的叠加无法突破商业模式的瓶颈，最终选择卖身阿里，为线上视频业务缺位的阿里补齐了短板。优酷土豆、腾讯视频和爱奇艺，分别代表阿里、腾讯、百度，成为BAT布局食品行业的棋子。

    合并后的“新美大”想以一个合乎本轮投资人预期的估值IPO，在未来3年恐怕都不太可能。二级市场的投资人看到视频行业的惨烈现状，不可能再冒一次险。“新美大”最后的结局，很可能类似优酷土豆，被腾讯低价收购。虽然以腾讯的体量，即使“新美大”的收购价格比现在腰斩，也是个巨大的赌博。

    投资饿了么将补齐阿里到家业务的短板

    阿里将投资饿了么15亿美金的传言，则预示着阿里和腾讯在O2O另一个领域的角力——到家服务。如果说O2O到店服务发展已到瓶颈，支付战争格局初定，支付宝占尽优势，到家服务的物流战争才刚刚开始不久。到家服务又是一个包含餐饮、生鲜、商超等广阔业务的数万亿市场，成为行业看好的未来方向，是BAT另一必争之地。

    团购如日中天时，饿了么尚被低估。一年过去，“新美大”颓势尽显，偏重到家业务的饿了么却巩固了外卖行业老大的位置，建起遍布全国的即时配送网络，形成一片欣欣向荣之态。在BAT对O2O的布局中，饿了么有可能成为打破平衡的最重要砝码。

    阿里有商务基因和支付优势，但在O2O上依然缺少足够多的支撑场景。在美团已经与大众点评合并的情况下，联合饿了么占据外卖市场的头把交易，以外卖为入口，反攻O2O到家服务市场，对阿里来说是非常划算的买卖。

    中国的O2O已经发展到了拼资金和资源的阶段。饿了么估值较低，又连续获得融资，暂无存亡之忧，但饿了么在未来是否能摆脱被阿里收购的命运，坚持未来独立发展、独立上市仍是不确定因素。

    但传言如果成真，“新美大”、饿了么、百度糯米，在O2O行业将分别代表腾讯、阿里、百度三大阵营。BAT的线下势力在重新分配之后，O2O行业新一轮的角逐也将更加惊心动魄。