艾德证券期货：“国潮”当道!李宁上半年净赚近8亿!
艾德证券期货讯：8月14日，李宁(02331.HK)发布2019财年中期业绩报告，全年营业收入同比增长33%至人民币62.55亿元人民币。净利润激增196%至7.95亿元，上半年净利已经超过2018年全年的7.15亿元。受此利好消息影响，14日李宁股价盘中一度大涨13.78%至21.05港元，截至14日收盘，收涨7.35%报19.86港元。
李宁中期业绩财务数据摘要
1、李宁期内收入为62.547亿元，同比增长33%;毛利为31.08亿元，同比增长35.5%;权益持有人应占净溢利为7.95亿元，同比增长196%。
2、净利率由5.7%提高至12.7%。扣除一次性与经营无关的损益后权益持有人应占净溢利上升109%至5.61亿元，净利率为9.0%。经营现金流增加107%至13.66亿元。
3、截至2019年6月30日，李宁在国内的销售点数量(不包括李宁YOUNG)共计6422个，较上一季末净增加112个，本年迄今净增加78个。在净增加的78个销售点中，零售业务净减少127个，批发业务净增加205个。
艾德证券期货研究部发现，李宁半年营收和净利润两大关键财务指标均超过分析师预期：半年营收预期为61.4亿元，实际录得62.55亿元;净利润预期为5.53亿元，实际净利润为7.95亿元。在竞争激烈的体育鞋服市场，李宁以旗下“中国李宁”系列为先锋，其他品类齐头并进，取得了亮眼业绩。
“国潮”愈潮，“中国李宁”带动业绩复苏
从财报中，艾德证券期货研究部发现，李宁将鞋服业务分为篮球、跑步、训练、羽毛球以及运动时尚在内的五大品类，而从中期财报数据来看，运动时尚品类在整体业绩中发挥了显著作用：运动时尚品类的零售流水增速高达54%，高于其他所有品类的增幅;且运动时尚品类的零售流水占比达到29%，已成为李宁公司最大的品类。
艾德证券期货研究部了解到，2018年2月，“中国李宁”系列首次登上纽约时装周，之后李宁通过在纽约和巴黎时装周打造的“国潮”风，以及与迪士尼、宝马、人民日报和EDG电子竞技俱乐部等知名品牌的跨界联名，扭转了消费者对李宁的旧认知，塑造了品牌的年轻化。
“中国李宁”的持续走红，确立了李宁“国潮”的品牌地位，在各大社交平台上的巨大曝光量也转化成了真金白银的业绩。2019年上半年，运动时尚服装销量超520万件，鞋款销量超4万双，上半年“中国李宁”系列销售额大约占据运动时尚品类的10%，“中国李宁”新品售罄率(三个月)分别为50%、48%。艾德证券期货研究部获悉，为了进一步扩大“中国李宁”的品牌影响力，李宁公司不断推进“中国李宁”时尚店渠道建设，至2019年上半年已有70家时尚店，全年店铺数量将达100-120家。
李宁公司创始人李宁在财报会议上表示，“未来将继续以产品为核心，在坚持专业性的同时不断创新，将专业运动和潮流文化相结合”。艾德证券期货研究部认为，在可预见的未来，“中国李宁”将持续作为李宁业绩的增长引擎，为李宁的复苏贡献力量。同时，加强渠道建设和扩大赞助资源或将对李宁未来发展提供不小的增长潜力。
加强渠道建设，线上线下整合营销
艾德证券期货研究部了解到，中国体育用品市场规模将不断扩大，预计2018-2023年将有10%的复合年均增长。在消费市场下沉的情况下，渠道建设的重要性日益体现。上半年，李宁的线上渠道通过捕捉热点和大数据分析打造了多元化的线上体验，取得了不俗战绩：店庆期间3天销售额突破5000万，以及在天猫618活动中位列国内运动品牌销售额第一位。线下渠道方面，据财报披露，截至2019年上半年，李宁品牌常规店、旗舰店、中国李宁时尚店、工厂店、多品牌集合店的销售点数量为7294个，较2018年12月31日净增157个;经销商62家(包括中国李宁时尚店渠道)，较2018年12月31日净增16家。
艾德证券期货研究部认为，在未来，李宁需要不断提升渠道效率，推进渠道多元化发展及高效大店策略的落实，同时持续关闭整改亏损及低效店舖，优化渠道结构。线上方面，李宁可利用大数据手段对用户进行精准定位和营销，持续推进线上线下同款新品销售，同时继续加大“溯系列”为代表的专供款占比，线上渠道或将在保持高增速的同时保持高盈利能力。线下方面，李宁需要持续推进数字化门店建设并通过话题营销促进门店引流。从目前的店铺扩张情况来看，单店的店效增长仍是工作重心，店铺坪效对标同业仍有提升空间，未来李宁或将在保持扩张速度的同时不断提高单店坪效。
扩大赞助资源，提高品牌影响力
2012年，李宁签约韦德，并开发韦德之道(“Way of Wade，简称WOW)系列产品，在此后7年间，韦德之道采用多种创意的设计理念和时尚品味，在竞争激烈的北美体育用品市场争得了一席之地。2019年，韦德宣布退役，作为李宁的当家代言人，韦德的退役意味李宁失去了“门面”——品牌在NBA的存在感锐减，李宁必须找到优秀的新人以填补空缺。艾德证券期货研究部获悉，李宁曾以10年2.5亿美元的报价向Zion Williamson(锡安·威廉姆森，2019年NBA选秀状元，被誉为“下一个詹姆斯”)抛出代言邀请，这个报价远高于安踏的1亿美元和Jordan Brand的7500万美元，由此可以看出李宁对优秀赞助资源的渴望。
除了签约NBA球星之外，李宁还赞助了羽毛球、乒乓球国家队，并入局电竞行业，不仅赞助了国内外知名的电子竞技俱乐部EDG、Newbee和GRF，还收购了原SNAKE电子竞技俱乐部(后改名LNG)征战英雄联盟LPL赛区。艾德证券期货研究部了解到，预计2020年电竞生态在中国电竞市场占比会达27.8%，高达375亿元，赞助顶级俱乐部或将帮助李宁继续开拓年轻休闲体育用品市场。
艾德证券期货研究部认为，从目前来看，李宁在国内赞助了CBA、CUBA(大学生联赛)和乒乓球、跳水、羽毛球等传统体育项目，品牌背书效应明显。国际上，李宁频繁参与顶级球星代言的竞争，并不断给出高昂的合约，未来大概率可以签下巨星级别的人物。电竞方面，李宁旗下的LNG战队有望冲进LPL 2019年夏季赛季后赛，或将进一步在青少年中树立品牌形象。而无论是赞助传统体育项目、争抢NBA顶级新人还是赞助电竞行业，都表明李宁期望通过赞助的方式扩大品牌的影响力，进而提升品牌业绩。
李宁作为国内知名的运动鞋服企业，在经历品牌创始期、高速发展期及改革失败期后，在2015年开始进入复苏期，李宁的股价也从2016年开始触底反弹，8月14日一度突破21港元，创2010年12月以来的新高。随着“中国李宁”系列的持续发力以及顶级赞助资源带来的品牌曝光量，李宁的营收规模也将不断增加。
最后，艾德证券期货研究部发现，李宁公司是首家公布2019财年中期业绩的本土运动品牌，8月下旬，安踏、特步和361度等港股上市的中国企业将陆续发布半年财报。艾德证券期货研究部将持续为您带来其他本土体育企业的财报解读，敬请期待!如果您有资产配置需求，可以通过「艾德证券期货」微信公众号(ID：EddidHK)或艾德证券期货官网联系我们!
注：以上图片来源于互联网
作者：艾德证券期货研究部
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