美国经济上半年温和增长 特朗普泡沫破灭

　　美国经济在经历了疲软的一季度之后，二季度增速按年率计算反弹至２．６％。不过，上半年１．９％的增速仍低于去年同期的２．２％。综合来看，美国经济仍延续金融危机之后的温和复苏态势。但这同时也意味着，特朗普政府刺激经济更快增长的承诺被证明更多是政治噱头，难以转化为经济现实。

　　二季度经济表现基本符合预期

　　美国二季度经济增速基本符合市场预期。具体来看，个人消费和企业投资是当季经济增长的最大推动力。消费作为美国经济的主引擎表现颇佳，二季度个人消费开支增速高达２．８％，远高于一季度的１．９％。同时，当季企业设备投资增速达８．２％，创下２０１５年三季度以来最快增速。

　　不过，二季度数据中也出现了两大令人担忧的迹象。其一是个人可支配收入增速从一季度的５．１％降至３．５％。路透社援引分析人士的话称，虽然美国已接近实现充分就业，但收入增速放缓给未来经济增长蒙上阴影。

　　其二是虽然美国经济增速反弹，但通胀率却持续走低。衡量通货膨胀水平的个人消费开支价格指数二季度增幅仅为０．３％，扣除价格波动较大的食品和能源后增幅也仅为０．９％，低于一季度的１．８％。这意味着美国通胀发展趋势正在远离美联储设定的２％目标值。

　　分析人士认为，这些都将成为美联储在决定货币政策时的考虑因素。经济学家普遍预计，美联储将于今年９月开始缩减资产负债表（缩表），并在１２月再次加息。这些举措都将收紧流动性，弱化美国经济增长动能。

　　美国温和增长的“２％经济”

　　当前，美国经济继续保持稳健、温和的复苏态势，但远说不上强劲。并且近两年，美国经济呈现出放缓态势，在２０１５年达到２．９％的后危机时代最高增速后，２０１６年大幅放缓至１．６％。

　　“这是一个２％经济，稍高或稍低一点。”美国摩根大通银行首席美国经济学家迈克尔·费罗利说。按照美联储分析，美国经济长期增长区间在１．８％到２％。国际货币基金组织（ＩＭＦ）也预计，美国实现充分就业、温和通胀情况下的潜在经济增长率约为１．８％。

　　“我不会因为二季度数据而强调增长加速。美国经济正在以缓慢、稳健的节奏艰难前行。”费罗利说。

　　ＩＭＦ在日前公布的最新报告中将美国今明两年经济增长预期均下调至２．１％，低于４月份预测的２．３％和２．５％。该机构还预计，２０１９年和２０２０年，美国经济增速将逐步向１．８％的潜在经济增长率靠拢。

　　美国国会预算办公室在６月底发布的报告中也预计，到２０１８年美国经济增速将略高于２％，而此后直至２０２７年美国经济平均增速都将略低于２％。

　　特朗普泡沫破灭

　　在美国已接近实现充分就业的当下，２％左右的经济增速是美国经济的正常表现。但特朗普在赢下总统选举后多次表示，将把美国经济增长率从２％提高一个百分点到３％。

　　为实现美国经济的“超常”表现，特朗普承诺加大财政开支、加强基础设施建设、减税、放松监管等一系列措施。这些承诺一度令市场分析人士相信，美国经济增速将有所加快，导致今年以来华尔街股票市场迭创新高。

　　不过，今年上半年１．９％的经济增速意味着，今年美国经济不太可能实现３％的增长目标。随着共和党废除奥巴马医改方案失利、税改推进不顺，人们开始质疑特朗普推动经济更快增长承诺的可信度。

　　ＩＭＦ在日前公布的报告中也质疑了特朗普政府推出财政刺激措施的可行性。报告指出，考虑到美国经济已经接近充分就业水平，任何财政刺激措施的推出将会进一步推高美国债务水平，加剧全球经常账户失衡。

　　鉴于特朗普政府政策的不确定性，ＩＭＦ认为，特朗普政府将美国经济增速持续推高１个百分点以上的目标难以实现。