四川润易投资：原油市场正经历另一个十年衰退期吗?

　　据润易分析师研究，原油行业实际上是一个周期性行业，但很多预测者和投资者都经常遗忘这一点。

　　在一个半世纪前，现代原油工业开始于1859年的Edwin Drake油井的开采。迄今，以3年为单位，油价历史上共出现过6次上涨1倍和4次遭到腰斩。如果今年油价保持在50美元/桶，那截至2015年将出现历史上第5次油价在3年内遭到腰斩。

　　油价的急跌情况在短期内是比较正常的，但在长期就会相对稳定，除了1931年至1968年期间例外。

　　事实证明，任何想要预测中期(2至5年)和长期(5年以上)油价走势的尝试徒劳的。不过油价的周期性和不可预测性依然无法阻止人们不停地去猜测，但大部分预测都只是附和现有的趋势。当油价在上升时，大部分预测都是认为油价会继续上涨;而当油价在下跌时，大部分预测也认为供应过剩会继续令油价承压下行。例如在2008年以及2011至2012年，油价分别达到了140和120美元/桶的高位，当时大部分分析师都预测油价会持续保持在这个价位水平。没有人看到油价或跌至60美元/桶下方，但实际上这两次暴跌都只有了不到3年的时间。

　　目前油价已遭到腰斩，自然也不会有人站出来预测油价在短期会反弹回升。但实际上近期的中期看空预测不一定会比2008至2011年间的看多预测更加准确。

　　经润易分析师研究得在供应方面，国际能源署(IEA)数据显示，非石油输出国组织(OPEC)原油产量增长已从2014年的日均240万桶放缓至2015年的日均100万桶，至2016年或停止增长。而美国能源信息署(EIA)数据显示，2012年至2015年间美国页岩油产量增长为日均逾100万桶，预计将在2016年停止增长。

　　原油市场的供求环境受价格的影响是存在滞后性的，当前油市的供求环境就是受到2010年至2014年间的高价影响，所以预计2017年至2020年的油市供求环境也会受到现在的低价影响。实际上，目前的原油市场已经开始改变，例如发达经济体的原油需求今年将显著上升，因油价下跌和经济复苏。

　　四川润易结合供应增长放缓的现状，原油需求回升将会加快，如果油价保持低位，市场供应过剩问题将在1年至2年内得到解决。

　　快速增长的燃油需求加上原油开采活动的锐减暗示油价将无法在中期内保持在现有低位。润易分析师认为目前的油价将刺激需求增长，并吸引更多的投资。

　　另一个溃败的十年?

　　润易部分分析师和石油公司管理人士相信原油业现在正进入类似于1985年至1998年的逾十年衰退期。不过也有润易分析师指出，当前的情况与上世纪八十至九十年代存在明显的不同。在1985年，OPEC成员国拥有约每日1000万桶的闲置原油产量，令市场需要逾十年时间调整到正常水平。而现在，OPEC成员国的闲置原油产量仅为不到每日200万桶。

　　供应方面，市场在上世纪八十年代之九十年代同时经历了非OPEC成员国在英国北海等地区和页岩油产量的飙升。

　　虽然油价暴跌对市场的打击是非常沉重的，但如果仅根据以往的经验来断定油市正经历另一个十年衰退期也显得过于武断了。