注册制最快明年3月施行 资本市场将发生五大巨变

    业内建议加大造假处罚力度 让资本市场违法者付出惨痛代价 券商板块创投概念有利好       备受市场关注的新股发行注册制终于尘埃落定。在获得全国人大常委会授权后，注册制可能明年一季度末启航。有分析认为，注册制实施后，将对市场投资架构或产生影响，有业绩支撑的蓝筹股，符合政策转型成长股和券商创投等概念有望获得支撑，但纯概念炒作和壳价值可能会直线下降。       “按目前的节奏，新股发行注册制可能在一季度末就会与市场见面了。”一位长期关注新股发行注册制的投资者对广州日报记者表示。12月27日，第十二届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议审议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<中华人民共和国证券法>       有关规定的决定（草案）》的议案，明确授权国务院可以根据股票发行注册制改革的要求。证监会表示，下一步，将积极稳妥、平稳有序地推进注册制改革。另外，据新华社“新华视点”消息，上述决定自明年3月1日施行，期限为两年。       有分析人士指出，这也意味着，市场高度关注的注册制可能加速落地，“我们预计最快在今年一季末就可能落地。”一位券商人士对广州日报记者预计。       围堵造假成为机构关心焦点       “作为券商中介，我们是非常欢迎和认同注册制的，这是资本市场基础性制度建设的重大进展。但未来如何防止上市公司造假可能是关键，要做好能上能退。”上述券商人士称。近几年上市公司巨额造假新闻不断爆出，证监会也强调，实施注册制以后，对欺诈发行等违法违规行为查处和打击会更加有力。       上述券商人士分析指出，实施注册制后，能够强化资本市场为实体经济服务的功能，做到有前景的公司能快速、相对低成本的融资。但如何减少注册制实施中上市公司造假问题较为关键，“实施注册制需要有高压的监管，要让违规成本尽可能地提高。如果违规成本较低，不排除有人钻政策空子。”       证监会27日也强调，实施注册制以后，对股票发行审核的理念和方式将会发生很大变化，审核的重点在于信息披露的齐备性、一致性和可理解性，不再对企业发展前景和投资价值作判断，信息披露的真实性、准确性、完整性均由发行人和中介机构负责。从这个意义上讲，对于信息披露的审核把关要求会更加严格，对于欺诈发行等违法违规行为查处和打击会更加有力。       财务造假屡见不鲜       实际上，近几年监管层披露查处的财务造假案例并不少，但不少投资者发现，即使连年巨额造假，股票在二级市场上依然活得很潇洒。记者粗略统计发现，A股历史上，有一大批造假公司至今都令股民难忘，其中，农业股成为第一大重灾区，前有蓝田股份、银广夏，后有万福生科、绿大地。最近又有新中基。同时，南纺股份、上海物贸等也都出现连续多年造假。       但目前除了蓝田股份变身ST生态并退市、银广夏继续ST外，其余多数曾经大肆造假的公司都活得很不错。其中，南纺股份因收购南京证券预期，股价牛得很。创业板造假第一股万福生科股价也接近历史新高。新中基停牌前股价也达到近7年的高位。       影响1
    价值投资或慢慢兴起       在很多机构人士看来，在核准制下，IPO重启都会对大盘短线带来一定的波动，而注册制实施短线也可能给市场增加压力。但有可能改变市场投资格局，价值投资或慢慢兴起。其中，对券商、创投等板块的刺激作用可能较为明显。       一位私募人士27日对广州日报记者分析指出，由于当前A股散户操作占比较大，而且很多机构操作都散户化，使得价值投资在A股找不到市场，“但注册制实施后，上市公司数量可能出现大幅增长，现在沪深两市接近3000家公司，未来随着注册制实施，达到四五千家规模不会需要太长时间。这么多的公司，投资者到底买什么？可能只有一个永恒的标准，就是业绩，而那些纯粹的概念炒作的股票市场份额可能会逐渐下降。”       影响2
    利好券商和创投概念       在板块上，注册制实施获利好最多的可能是券商和创投。国金证券分析师郭飞表示，注册制推出，提高直接融资比例。短期看，注册制实施将提升券商投行业务收入，同时对于经纪、两融、自营等业务也有间接提升作用。长期看，注册制由于供给增加，投行业务竞争会加剧，券商在此基础上将发展更加多元化的盈利业务。而且注册制实施对于投行实力强的券商将更为受益。交银国际分析师郑嘉梁也表示，注册制推出一定是影响证券行业最深远的大事。如中信证券、海通证券、国泰君安、招商证券等大型券商将在未来的行业竞争中胜出。       同时，注册制实施，将为大量的创投类公司提供快速便捷的退出通道。2015年前三季度，PE行业通过IPO退出项目为217个，占比26%。因此，在多数机构人士看来，注册制实施直接利好PE行业发展，未来将迎来新一轮增长。A股上市公司中，鲁信创投、钱江水利、市北高新、张江高科、上海三毛、大众公用等都是创投概念的龙头个股。张忠安

  注册制授权决定获通过 资本市场将发生五大巨变       注册制授权决定获通过 明年3月1日施行
    注册制落地 大盘今天怎么走       全国人大常委会昨天下午表决通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》，自明年3月1日起，注册制施行。       决定明确，国务院要加强对股票发行注册制改革工作的组织领导，并就决定实施情况向全国人大常委会作出中期报告。国务院证券监督管理机构要会同有关部门加强事中事后监管，防范和化解风险，切实保护投资者合法权益。决定自2016年3月1日起施行。       证监会发布微博表示，注册制改革绝不是简单的下放审核权力，而是监管方式的根本转变，对股票发行审核的理念和方式将会发生很大变化，审核的重点在于信息披露的齐备性、一致性和可理解性，不再对企业发展前景和投资价值作判断。称全国人大常委会审议通过股票发行注册制改革授权决定，下一步，证监会将积极稳妥、平稳有序地推进注册制改革。       分析人士认为，此前市场预测注册制将于明年上半年实行，最新消息并没有超出预料。所以今天大盘大幅上升或下降的概率相对较小，更大可能还是维持箱体走势；不排除向下低开的可能，但同样有被拉回的需要。在业内看来，机构认为，随着下周打新资金解冻，市场低迷的走势会有所改变，个股活跃度会提升，但整体上大盘还将延续高位震荡的格局。       热点分析
    资本市场将发生五大巨变       注册制来了，资本市场将发生哪些变化？投资者需怎样顺应这些变化？       IPO将更加高效       据证监会数据，目前有600多家拟上市公司“排队待审”。而符合沪深交易所上市标准的企业数量远大于此。注册制改革将对企业发行上市的注册条件、注册机关、注册程序、审核要求作出相应调整，改变如今的核准制，企业上市效率将得到大幅提升，一大波企业将在未来几年快速上市。       上市企业将失去“监管背书”       在审核制下，人们往往认为，企业走到上市这一步，已历经监管层的层层审核把关，上市的企业就是好企业。但是，注册制以信息披露为中心，股票发行时机、规模、价格等由市场参与各方自行决定，投资者对发行人的资产质量、投资价值自主判断并承担风险，监管部门重点对发行人信息披露的齐备性、一致性和可理解性进行监督，不再为企业上市“背书”。这意味着，投资者需要自己睁大眼睛辨别企业的投资价值。只要企业没有违法违规，投资者投资失利也不能怪监管层把关不严了。       “打新”热潮将回落       注册制改革核心在于理顺政府与市场的关系，最终放开发行价格的控制，市场将平衡股票供给与投资需求，不论新股老股，决定股票价格的终将是公司价值。业内人士预计，伴随注册制改革的推进，新股“稀缺性”会降低，定价将更加市场化，新股上市后溢价水平也将出现回落，“打新”热潮或将成为过去。       “壳价值”将越来越低       当前的股票市场上，一些上市公司虽然业绩不佳，却因为具有上市公司的资格，依旧被热捧，成为稀缺的“壳资源”。这是因为，核准制下IPO周期长、成本高，急于上市融资的企业有时会借壳以实现快速上市，而借壳费用往往高达数亿元。       注册制改革将大幅降低企业上市融资的成本。同时，改革还将实施严格的退市制度，对欺诈发行和重大违法的上市公司实施强制退市，把“害群之马”坚决清除出市场。       违法将付出更高代价       深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞认为，注册制下，监管层的监管重点将从前端的审批后移至事中事后环节，更多监管力量将放在稽查执法上。那些通过欺骗而在资本市场牟取暴利的违法违规者不能再抱有侥幸心理了。(北京青年报  记者 刘慎良)       文/新华社