油价跌至7年最低 国际油价或开启数年熊市抄底应谨慎

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　　石化双雄大跌航空股逆势上涨 业内人士称抄底油市需谨慎

　　由于欧佩克会议宣布维持高产不变，本周前两个交易日国际市场抛售现象严重，国际油价跌到了2009年2月以来的近7年新低。

　　受此影响，A股市场上石化油气股大跌，航空股则全线逆市上涨。国内油品投资市场中，“抄底”T+D油品的机构、散户数量众多。

　　业内人士认为，国际油价或开启数年熊市，仍有向下空间，抄底应谨慎。　　文/ 广州日报记者井楠

　　广州日报讯本周一到周二隔夜交易日的国际油市，美国WTI原油期货主力合约价格收跌2.32美元，即5.80%，报37.65美元/桶。伦敦布伦特原油期货主力合约价格收跌2.27美元，即5.28%，报40.73美元/桶。

　　上周末的石油输出国组织欧佩克会议宣布维持高产不变，使得国际市场抛售现象严重，空头势力大增，导致以上两个市场的油价惨遭重创，均跌到了2009年2月以来的近7年新低。

　　广东散户抄底油品T+D

　　虽然国际油价前景不妙，但由于油品T+D是国内市场的新兴产品，广州日报记者从周一晚间开始采访诸多广东机构、散户投资者，发现“抄底”做多行为比比皆是，跌破40美元是多数散户入场做多的起点。海珠区散户刘先生已临时调拨50万元资金，决定逐步抄底T+D产品。越秀区投资者陈小姐已投10万元资金在38美元附近位置买入。

　　继续做空的投资者也大有人在，越秀区散户罗先生斥资30万元做空，从45美元高位一路做到了38美元，获利已高达7万元(低仓位操作)，手中至今仍有空头仓位。

　　不建议散户盲目抄底

　　为了规避油价暴涨暴跌带来的风险，过去两周，国内大宗商品、石油交易平台普遍提高了油品T+D的保证金比例，目前基本都在10%以上，T+D操作最多只能做10倍放大操作，而不是之前的25倍、33倍。

　　广东金矿油品分析师陈志豪提醒散户谨慎“抄底”：目前美联储加息预期、全球油品供大于求概况均不利于油价筑底反弹，国际市场上，以主流投行为领头的做空力量依然强大。38美元之下，33美元才是强支撑位，是否能在35美元位置止跌，目前仍难肯定。为此，即使抄底，也应分批轻仓操作，建议投资者多观望。

　　可关注纺织汽车火电股

　　另外，受油价大跌影响，在中国A股市场上，石化油气股大幅走跌，其中中国石化跌2.19%，中国石油下跌1.99%；航空股则全线上涨，中国国航涨幅超过了4%。

　　以两年走势为参考，A股市场受油价影响最大的是航空股与物流股，油价下跌一般会正面促进其股价。中投证券分析师提醒投资者：不妨关注纺织、汽车、火电股，油价下跌也会带给其中线走势一定的促进。油气板块对于油价走跌的短线反应一般为“负面”，但中小油气股、油气贸易股的业绩却会受油价下跌的促进，股价中线走势值得关注。

　　 历史对比

　　 暴跌后反弹15%～110%

　　 之后或开启数年熊市

　　1991~2015年的25年时间里，国际油价经历过8次比较明显的暴跌行情，其中，尤以1990年、2006年、2008年(到2009年初)与2015年(自2014年8月开始)的四次暴跌最剧烈，跌超40%。

　　2008年暴跌为所有走跌行情中速度最快、跌幅最大的，从147.27美元高位跌落至33.2美元低位，跌了77%。如果以此推算本轮国际油价，自去年的110美元高位跌77%可达到25.3美元的低位。

　　四次暴跌后，国际油价无一例外均出现了大幅反弹的走势，其中2015年暴跌后，也曾在年中出现了明显的反弹行情，反弹幅度约为62%。

　　但四次暴跌对比，反弹之后的走势并非类似，2006、2008年的行情比较类似，反弹延续成了“牛市”，乃至屡创新高；而2015年的暴跌与1990年比较类似，反弹之后再次回落至低位，1990年暴跌之后，开启了长达6年的低位盘整“熊市”。

　　 国际油价走势研判

　　 或跌破30美元 长期宽幅低位震荡

　　国际油价的再次暴跌，源自于上周末的欧佩克(原油输出国组织)的维也纳会议结果：产油国决定不减产。尽管与预期一致，但却发生在美联储加息在即、国际大宗商品价格普遍暴跌的时刻，带给了国际机构更多的做空理由：抛售行为连连上演。

　　在其背后，国际能源市场的供大于求格局是决定去年以来油价暴跌的基础：一方面是由于页岩气革命改变了全球能源供应的格局，另一方面是由于全球经济不景气、能源需求大国的需求增速放缓(或递减)，导致了国际油品的库存数据屡创新高。

　　为了将页岩气企业挤出市场，欧佩克成员国在多次会议协商后依然坚持不减产，而其手中还握有每天几百万桶原油的闲置产能，如同定时炸弹，随时带给国际投资“空头”想象空间。而国际政坛中，大国政治博弈也使得油价的“做多”成本高昂而向下空间无限。

　　有鉴于此，国际主流投行2015年中不断下调对油价的预估，高盛最新分析预期：油价有可能在40美元的“低位”继续腰斩，低至20美元。广东金矿油品分析师陈志豪也认为：12月油价基本面比今年年中更加悲观。

　　1990年~2015年，国际油价共经历过8次比较明显的暴跌行情，其中有四次暴跌最为剧烈，跌幅超过40%。

　　1990年

　　暴跌后的8个月反弹幅度为15%。

　　2006年

　　8个月的反弹幅度高达110%。

　　2008年(到2009年初)

　　跌速最快、跌幅最大，从147.27美元高位跌落至33.2美元低位，跌幅达77%。

　　2015年(自2014年8月开始)

　　反弹幅度约为62%。

　　后市

　　短线：可能下探33~35美元，出现大幅度技术反弹。

　　中线：不排除跌破30美元的可能性，比较可能在33~65美元之间波动。

　　长线：至少在2年中维持“熊市”宽幅低位振荡走势，其间很难有效突破88美元的牛熊分界线。