A股暴跌快牛变慢牛？20年经历多次 次日多上涨

沪指狂跌近8%，政策市尽现

昨日，沪深两市一片哀鸣，沪指开盘即呈现5.53%的断崖式暴跌，A股权重股集体跳水，尤其券商板块更是几乎全线跌停，融资融券标的煤炭、石油板块也成为重灾区，跌幅均超过9%。盘中沪指一度失守3100点，最大跌幅超过8%。截至收盘，沪指报3116.35点，下跌260.15点，跌幅达7.7%，创2008年1月以来最大单日跌幅，两市逾150只股票跌停，近2000家个股下跌。股指期货四大主力合约午后盘中悉数封于跌停，这也是自我国推出股指期货以来首次跌停。

昨日的跌势早有征兆，上周末就有分析人士指出1月19日恐将是“5·30”的重演。证监会、银监会于上周五分别喊话，规范市场。证监会宣布对多家券商的处罚措施以整治两融（融资融券）业务的不规范，并对中信、海通、国泰君安开出两融罚单，3家券商龙头被暂停新开户3个月，同时对广州证券、齐鲁证券等5家公司采取警示的监管措施。银监会也下发《商业银行委托贷款管理办法（征求意见稿）》，对违规进入股市的杠杆资金进行警示。

上述政策也成为市场狂跌的导火索，连续十周上涨的上证指数迅速冷却。豫股49只飘绿，多股跌停或接近跌停

覆巢之下无完卵，豫股也在跌市中惨淡收盘。河南板块的67只股票中，有7只停牌的股票，其余60只个股中有49家均是飘绿。

受煤炭石油板块大跌的影响，平煤股份、神火股份、一拖股份均以跌停报收，同时，郑州煤电、大有能源跌幅也达到8.82%和7.09%，郑煤机等也应声下挫。

英大证券首席经济学家李大霄表示，证监会这次坚决的态度，是把融资融券的风险监控摆在重要的位置。短期来看是过度发挥，但是长期来看是好事情，市场会从狂热转为理性及冷静。规范措施利于投资者及市场更加理性，是一个值得充分重视的信号，证监会的这次决定，短期对券商股会有一定影响，但大家也不必过于恐慌。

同时，资深市场研究人士、新华社瞭望智库特约研究员肖玉航也向记者表示，“两融”市场的高杠杆早已存在隐患，监管层面实施金融防范，将有助于市场行情的长期可持续的健康发展。A股存诸多隐忧,后市“快牛”能否变“慢牛”？

此番整顿两融，被市场视为管理层发出的“信号”。另外，伴随上周20多只新股密集发行，IPO步调提速迹象显现。而注册制渐行渐近，也意味着市场将迎来前所未有的大扩容。

不过，在货币政策趋向宽松、改革红利仍待释放的背景下，多数机构仍维持对A股震荡向上的整体判断。

海富通基金认为，管理层出手整顿两融意在缓和市场节奏，并为后续货币政策放松留下更多空间。A股短期震荡在所难免，但长期趋势不会因此改变，资本市场将继续服务于改革和转型融资。

金元惠理基金投资总监晏斌则表示，2015年经济维持在低谷的概率较大，在财政政策和货币政策继续逐步释放的背景下，流动性整体向好的趋势依旧，从而有利于牛市的进一步演绎。

发热的头脑需要退烧，疯狂的A股也需要适当降温。或许正如诸多市场人士所预判，未来的A股将由“快牛”甚至“疯牛”，逐步转向一波更稳健的“慢牛”。

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中信证券大股东“精准”减持引质疑

16日晚间，中信证券公告称，公司第一大股东减持套现超110亿元。中信证券第一大股东中国中信有限公司1月13日至1月16日通过上交所集中竞价交易系统进行减持，其中1月13日减持公司4531.67万股，1月14日减持4348.89万股，1月15日减持2.08亿股，1月16日减持5099.87万股。粗略估计减持套现超过110亿元。值得一提的是，证监会当日宣布中信证券涉嫌两融违规，证监会决定对其采取暂停新开融资融券账户三个月的措施。

对此，许多投资者对大股东精准减持表示怀疑。“呵，减持的时机把握得那么好？最可怜的就是我们这些小散了。”山东一位股民感叹，“又是减持，又是被暂停新开两融账户，果真是祸不单行，这下子要被套牢了。”

有媒体质疑，中信证券作为被处罚方，有条件比市场提前获知被处罚的信息，其大股东在被罚消息公布前抛售股票的做法，可能涉嫌内幕交易。

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日期

收盘指数

涨跌幅(%)涨跌

次日涨跌幅(%)

后5个交易日涨跌幅(%)

2015/1/193116.35-7.70%-260.15??

2009/8/312667.8-6.74-192.940.68

2008/11/181902.4-6.31-128.066.05-0.72

2008/10/271723.4-6.32-116.272.81-0.21

2008/6/192748.9-6.54-192.243.015.57

2008/6/103072.3-7.73-257.34-1.57-9.03

2008/1/284419.3-7.19-342.390.875.72

2008/1/224559.8-7.22-354.683.14-2.23

2007/6/43670.4-8.26-330.342.638.86

2007/5/304053.1-6.5-281.841.4-6.83

2007/2/272771.8-8.84-268.813.942.47

2002/1/281359.6-6.33-91.942.4411.16

1999/7/11560.8-7.61-128.643.381.1

1998/8/171070.4-8.36-97.620.0810.1

1997/9/221104-6.8-80.55-5.62-1.8

1997/6/61275.3-6.24-84.93-0.03-2.46

1997/5/221235.2-8.83-119.661.542.28

1997/5/161315.9-7.18-101.752.18-4.68

1997/5/81405.2-6.04-90.284.420.89

1997/2/18894.85-8.91-87.557.5813.76

1996/12/19902.42-7.23-70.31-1.92.42

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