上市公司员工持股政策出台 激励效果有待外部环境改善

征求意见近两年的上市公司员工持股计划试点指导意见20日正式出台。这一制度为上市公司员工持股打开了政策的大门，并为下一步的混合所有制改革铺路。不过，若要这一制度真正发力，成为上市公司激励员工的有效工具，仍待税收优惠等外部环境的改善。

在A股上市公司中，实际上的员工持股现象比较普遍。证监会[微博]统计显示，截至2012年底，74%的上市公司都有员工持有自己公司的股份。不过，由于缺乏相关制度规范，A股还没有出现用于激励的真正意义上的员工持股计划。

2012年，中国证监会曾经就上市公司员工持股计划试点管理办法征求意见，但正式文件迟迟未能发布。去年，十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出，允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体。这使员工持股肩负起了混合所有制改革的重大使命。

今年5月9日，国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》再度部署，完善上市公司股权激励制度，允许上市公司按规定通过多种形式开展员工持股计划。上市公司员工持股在资本市场发展的顶层设计中最终得以明确。

“上市公司员工持股计划试点指导意见的出台，有利于规范上市公司员工的持股行为，促进员工持股计划良性发展。”中国证监会新闻发言人张晓军说。

员工持股计划通过员工持有本公司股票的方式，建立一种员工可享有企业成长和参与经营决策的利益分享机制，将员工收入的未来收益和公司股票的未来价值有机联系在一起。

作为企业鼓励其员工持有本公司股票的一种有效方式，员工持股计划在境外成熟市场相当普遍。这一制度发轫于美国，英国、日本、德国等国家都建立了类似的制度安排。

“上市公司实施员工持股计划试点，有利于建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，改善公司治理水平，提高职工凝聚力和公司竞争力。”张晓军说。

对于具体公司而言，实施员工持股计划往往透出看好公司前景的信号，经常带来公司股价的上涨。而上市公司开展员工持股计划，可以为上市公司提供新的市值管理工具，有利于上市公司更好地开展市值管理工作。

此外，员工持股计划可以交由专业机构投资者进行日常管理，促进专业机构投资者提供更加多样的投资产品和服务，优化市场结构。