解析:四万亿外汇储备从哪里来? 用到哪里去?

17.07.2014  13:16

   解析

  四万亿外汇储备从哪里来?用到哪里去?

  巨额外汇储备哪里来

  2006年突破1万亿美元大关,2009年破2万亿美元,2011年破3万亿美元,2014年中逼近4万亿美元——近年来中国外汇储备年均增长率超过30%,远超同期GDP和进出口贸易增速,总量已接近世界外汇储备的三分之一。

  “庞大的外汇储备,和我们的发展阶段、产业结构等方面密切相关。”中国人民银行调查统计司司长盛松成分析指出。

  “长期以来,中国经济发展快、出口规模大、外商直接投资多,经常项目和资本项呈双顺差,形成大量外汇结余。”北京金融衍生品研究院首席研究员赵庆明说。

  中国国际经济交流中心战略部副研究员张茉楠认为,中国国际收支顺差由中国在全球价值链的分工决定,背后是经济结构问题,即长期依靠出口和投资来拉动经济。近年来,市场上存在人民币单边升值的强烈预期,个人和企业普遍不愿意持有外汇,国际游资也“押宝”人民币升值,也是外汇储备持续增加的原因。

   高增长态势是否持续

  “外汇储备大幅增长的阶段已经基本过去。”盛松成明确表示。

  曾一路高歌猛进的外汇储备数据,近来明显放缓了步伐:今年一季度增长1258亿美元,二季度仅增加约400亿美元。

  中国双顺差格局在去年出现了明显变化。张茉楠分析,去年中国成为对外净投资国家,资本项目出现逆差;贸易顺差占GDP比重从2007年的10%降到去年的2.1%,按国际标准已是平衡状态。“总体来看中国外汇储备持续高增长迎来了拐点。”

  特别是今年前五个月,人民币打破长期以来单边升值走势,持续贬值,改变了市场预期,流入中国的国际游资明显减缓。

  “外汇储备没有突破4万亿美元,增速大大放缓,这是好事,而且完全是市场行为。”盛松成认为,金融机构、企业、个人都会根据人民币汇率等各方面情况,自主进行外汇方面的决策,这是市场运行的结果,人民币汇率市场化改革在不断前进。

  当下人民币正在加速国际化进程,这从长期看也有助于减缓中国外汇储备的快速增长。最近一个月来,人民币在欧洲市场加快跨境清算行布点,未来持有人民币进行贸易和投资将会越来越方便,有助于逐步减少对外汇的依赖。

  “美国就没有外汇储备的问题,而我们之所以有大量的外汇储备,很重要的原因之一是人民币国际化程度比较低。”中国银行国际金融研究所高级研究员李建军表示。

   外汇储备如何“消肿”

  曾几何时“出口创汇”是荣耀,而如今近4万亿的外汇储备却成了造成货币政策被动的“烫手山芋”。巨额外汇储备如何“消肿”?

  赵庆明认为,未来应当进一步完善人民币汇率的市场形成机制,增强汇率双向浮动的弹性,形成双向预期的走势,才能使个人和企业持汇的意愿增强。

  事实上,在近段时间人民币升值走势减弱的情况下,企业和个人的外汇存款在增加。数据显示,6月末外币存款余额5936亿美元,同比增长34.5%,上半年外币存款增加1286亿美元。

  “外汇储备是30多年积累的‘国家财富’,存量不能仅拘泥于金融市场的操作,更多要作为战略投资,比如支持中国企业走出去,支持新丝绸之路建设等。”张茉楠表示。

  张茉楠建议,要为企业搭建对外投资的平台,比如加快正在进行的中美双边投资协定谈判,开启中国企业新的海外投资渠道;同时,对于居民个人持有外汇的,逐步放开投资海外金融市场的渠道,让外汇持有者有钱可赚。

  “随着美国逐步退出量化宽松政策,未来人民币对美元汇率可能真正实现双向波动,要抓住这个‘藏汇于民’的有利时间窗口。”赵庆明建议。